6月18日召开的上汽集团2014年年度股东大会现场可谓是“火药味十足“。个人投资者吕先生(化名)今年再次“放炮”，直指上汽股价过低和企业效率低下。而上汽集团董事长陈虹当场驳斥该名个人投资者，不敢苟同上汽集团是“垃圾股 ”，“既然是垃圾股，大家把它抛掉算了”。
《证券日报》记者发现，与民营企业长城汽车年度股东大会董事长魏建军与众多投资者一问一答形式不同，上汽集团年度股东大会一如既往的严肃，公司高管们也是姗姗来迟。股东大会现场，三名投资者先后发言提出问题，外加董秘代表一位投资人与一名媒体人提问，陈虹则有选择性的集中回答了几个问题。
今时不同往日。今年前五个月，上汽集团销售汽车241.57万台，同比减少0.96%，2014年全年却是同比增长10.1%。以至于陈虹当场修正了此前全年620万辆的销量目标至600万辆，并预测全年整个行业销量增长率在5%左右。
面对个人投资者质疑上汽大量投入新能源汽车何时能够盈利？陈虹也坦言，短期内看不到盈利的希望，并预测要到2018年或2019年新能源汽车会有快速增长的可能性。
股民斥责上汽集团是垃圾股
过去一年间，上证综合指数由2024.37点一路攀升到6月18日收盘的4785.36点，无数上市公司股价疯涨，到2015年6月10日，所有A股股票平均市盈率已经增加到28.5倍，主板70%的股票市盈率超过50倍，50%的股票市盈率超过80倍，40%的股票市盈率超过100倍。
反观汽车行业龙头企业上汽集团，一年前股价在15元左右，截至到6月18日收盘价也仅为23.57元，市盈率才9.13倍，甚至还不如一些低估值的银行股。可以说，这与陈虹去年上任伊始承诺的要加强“市值管理”的初衷背道而驰。
个人投资者吕先生在股东大会上提到，一季度末，代表市场最活跃的基金在上汽只有500多万股，反之比亚迪市盈率却能达到400多倍，“上汽在汽车股中表现最差，在大盘股也沦为垃圾股”。记者查询截至到2015年3月31日基金持股上汽集团情况，排名第一的易方达消费行业股票也仅持有160万股，占流通股比例0.0145。
对于垃圾股的说法，陈虹反应很强烈：“不敢苟同上汽集团是“垃圾股，既然是垃圾股，大家把它抛掉算了”。现场火药味十足。
陈虹解释到，上汽集团整个盘子大，去年5月-今年5月上汽实际市值增长了1000亿，并且我们每年的分红回报在A股上都是个标杆。
“不能以股价论英雄”，陈虹以业绩糟糕的上汽集团子公司上柴股份为例，上柴股份152.9倍市盈率远高于上汽集团。
记者了解到，上汽集团继去年推出“史上最大分红”后，今年向股东派出“大红包”，每10股派送现金红利13.00元(含税)，拟分配的现金红利总额与年度归属于上市公司股东的净利润之比达到51.24%。
业内人士分析，上汽这样大手笔的分红确实在A股市场上不多见，高股息率体现了上汽长期重视投资者回报的态度。但中国不同于国外市场投资者对高分红的大蓝筹股的追捧，中国大多数股民更在乎股票的价差收益，对现金分红并不太感兴趣。
新能源汽车投资效益遭质疑
即使如此，上汽集团2015年高分红还能否持续呢？根据上汽集团公告，前五个月集团累计销售汽车241.57万台，同比减少0.96%；仅5月汽车销量43.44万台，同比减少4.51%。
要知道，去年上汽集团现国产整车销售562.02万辆，同比增长10.1%。为此，上汽此前发布公告表示，2015年将力争全年实现整车销售超过620万辆，预计营业总收入6970亿元，营业总成本6080亿元。
“原来我们预测2015年全年汽车行业增长7%，但前五个月整个行业的数据不好看，仅有1.3%，估计这样下去全年增长也就在5%左右，”陈虹表示，由于上汽集团往年都会比整个行业要好些，预计我们今年销量增长不会低于7%，我们调整销量目标至600万辆以上，依然能保住龙头地位。
对于个人投资者质疑上汽在新能源汽车方面投资过大，不见效益。陈虹表示，短期内新能源汽车不可能盈利，“新能源汽车发展当前受制于两方面，一是基础设施不完善，除非充电网络能与加油站一样；二是个人没有固定停车位”。
陈虹表示，政府的配套要跟上，现在国家规定新建住宅车位要预留30%能装充电桩，再加上各大车企受制于2020年油耗限制大力推出新能源汽车，相信市场培育期不会太长，2018年或2019年会迎来快速增长期。
上汽国企改革号角吹响
与此同时，有个人投资者认为，上汽集团体制上缺乏市场基因，导致企业效率低下，创新动力不够。
“混合所有制应该是上汽改革的方向，国企动力和竞争力明显不如民企，关键是所有者缺位，代理人制度很难形成命运共同体和利益共同体，”投资人吕先生表示。
陈虹对比也进行了反驳，国企改革的关键问题是企业要市场化规则来运行，不能简单地一言以蔽之，“汽车零部件龙头企业博世和香港马会都是无主的，由公益基金主导运营，但它们也发展的很好”。
个人投资者张先生(化名)向记者表示，让一群没有上汽股票的高管去经营企业，他们才不管你股价的情况。而实际情况也确实如此，除董事长陈虹持股上汽集团8380股外，其他副总裁以上级别的高管均未持有公司股票。
“改革方向就是走向市场、走向职业经理人制度，建立企业化管理”，陈虹表示。
实际上，上汽集团股权多元化改革已经启动。今年2月13日，上汽集团发布公告称，上汽集团下属全资子公司上海汽车工业有限公司于2015年2月12日与上海国际集团有限公司签署了国有股份无偿划转协议，拟将其持有的公司3.34亿股股份划转给上海国际集团有限公司。
划转完成后，上海汽车工业有限公司不再持有上汽集团的股份；上海国际集团有限公司将持有3.34亿股股上汽集团股份，占公司总股本的3.03%。